7月13日，星展银行发布2023第三季展望及策略。报告针对国外经济环境、深入探究下半年国内外的投资机遇，提出了三大投资策略主题：投资级别的债券、AI新一波科技浪潮、经济重启：A股+港股。

在鹰派联储局、股市和经济两极化、短期主义盛行的情况下，未来的投资策略应中长线增持优质股，在战术上的资产配置时60%布局在增长型资产，即股票，40%布局在派息型资产，即债券、REITS。

星展银行（中国）投资策略师邓志坚强调投资者在布局派息型资产时一定要主动增持债券，而不是被动变卖其他资产，使得债券持有比例在全资产中占比达到40%。

他提到，下半年关注三大类投资方向。投资级别债券、AI+科技、A股+港股。

主动增配投资级别的债券，马上行动不要等待

对于投资级别的债券。邓志坚表示，债券是今年非常重要的投资工具，投资者应主动增持债券，达到资产配置占比，而不是全仓持有股票。

之所以关注投资级别债券，邓志坚给出重要的理由。

从派息收益率上看，整个债券市场收益率已经提升到一个高度，全球债券、全球IG债、全球国债、全球企业债的票面派息比去年明显提升，仅全球债券票息从2022年1月的2.8%升至2023年5月的3.14%，增长34BP，但企业高收益率窗口预计在下半年结束。

在未来美联储步入减息通道背景下，2025年美元利率有望达到2.5%，投资级别的债券平均收益率在4%-5%左右。投资债券与定期存款最大的区别是，定存风险是有再投资风险的，而投资债券投资者却能锁定到期收益率。

伴随着利率的下降，债券相对收益率上涨，债券需求提高，债券价格上涨。资本利得收益增加。

邓志坚指出，降息时久期长的债券对于利率敏感度更高，但长久期的债券，需要持有的时间也长，综合考虑，建议关注3-5年久期的债券。

“要善用股债在不同经济周期的变化，增加现金收益。尤其是未来利率下降时，更凸显债券的吸引力。购买债券，不要等待，马上就行动。”邓志坚说。

AI与所有科技子行业相辅相成，布局推动AI发展的企业轴线

数据显示，百度2017年拥有的人工智能和机器学习专利数量为1134个，2021年则达到9504个，研报指出科技行业领军者正在投入巨资，以期获得人工智能的主导地位。

从报告上看，人工智能为众多行业提供可行的商业利益，到2030年，潜在市场规模预计将达到1.8万亿美元，高于2022年的1000亿美元。而大型技术企业为了保持领先地位，加快在人工智能领域的并购步伐。

据悉，在2010年至2021年期间，苹果、谷歌、Facebook和英特尔完成了80笔与人工智能相关的并购交易，AI人工智能已经应用到多个行业中。因此，邓志坚表示，围绕AI投资主线是围绕发掘推动AI未来发展的企业为轴，重点关注大型科技企业、芯片设计以及半导体生产企业、网格安全企业。

中国寿险市场规模广阔，银行、保险股静待花开

从国内A股市场投资来看，邓志坚看好银行股尤其是四大银行股，因为派息水平高，未来将备受基金公司、保险公司、险资、退休养老机构等金融机构的青睐。

另外，他表示虽然房地产在过去一段时间内融资困难，但国内银行股是安全的，国内的银行业里面关于房地产的风险已经降到非常低。高派息，低风险，是国家养老基金选择投资高派息银行股的根本原因。加之，随着未来中国经济的发展，大型企业、民营企业、国企等等融资需求会多元化，银行业务也会更加多元化，不仅仅只有赚息差，也促进整个银行业的发展。所以，银行股是属于派息资产，但需要长期增持的。

对于保险股投资，邓志坚表示，未来随着中国人口老龄化越来越严重，保险面临着巨大的发展空间，国外发达国家保险金占GDP的比重达到百分之十几到二十几，而中国寿险保费占GDP的比重仅为2.2%，中国保险业的估值仍处于低位。

邓志坚提示，在金融板块里，除了银行外，保险也有很大的投资价值，不要指望股价一下子就翻倍，但持有5、6年或更长一些时间，就会看到一个非常理想的增长。

本文源自金融界

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