“黑芝麻糊哎！一股浓香，一缕温暖，南方黑芝麻糊。”南方黑芝麻的这则经典广告，曾经红透大江南北，是无数中国人的儿时记忆。经过近40年的发展，如今南方黑芝麻却因为主业业绩下滑，跨界储能行业备受争议，并且遭遇深交所的业绩问询。

2022年公司财报数据显示，南方黑芝麻去年营业收入 30.16亿元，相较2021年减少了10亿元，同比下降25.07%；归母净利润亏损扩大至1.4亿元，这已是南方黑芝麻连续五年公司利润出现下滑。未来能否成功打造第二增长曲线，仍是未知数。

■廖木兴/图

去年营收较前一年减少10亿

近日，深交所向南方黑芝麻下发年报问询函，要求南方黑芝麻结合行业情况、业务模式、成本费用等因素，说明分季度营业收入与净利润变动趋势不一致的原因；说明近三年各业务主要客户是否发生较大变化及原因，分析电商业及其他业务的收入大幅下降的原因，公司业绩是否存在持续下滑的可能等。

据悉，此次引起深交所关注的是南方黑芝麻2022年年报。年报数据显示，南方黑芝麻去年营业收入 30.16亿元，相较2021年减少了10亿元，同比下降25.07%。

实际上，南方黑芝麻从2017年开始便走上了净利润持续下滑的通道。数据显示，2018-2021年间，南方黑芝麻的净利润分别为5991万、3385万、911万和-1.09亿，2022年的亏损更是进一步扩大到1.4亿元。

据Wind数据，2009年-2017年，南方黑芝麻食品方面的收入连续8年保持稳步增长，2017年更是录得19.08亿元的峰值。

然而，进入2018年，南方黑芝麻相关产品的销量开始逐渐下滑。支柱产品如糊类产品销售量也呈现出整体放缓态势，从2015年的900.67万件下降至2019年的664.95万件。

而实际上，南方黑芝麻4月29日发布的2023年一季报显示，其营收仍在下滑。一季度其营业收入6.18亿元，相比2022年同期的6.81亿元减少了9.22%。

对此，黑芝麻相关负责人曾将公司业绩下滑归因于“研发创新不足，传统营销模式还没有根本改变”。一方面，面对激烈的市场竞争，公司对个性化的消费需求洞察不足，产品创新跟不上消费升级；另一方面，公司销售以传统渠道为主，且市场集中，三四级市场销量小。

值得关注的是，作为食补赛道中最早的玩家，南方黑芝麻糊类产品市场占有率达到了40%，更是长期占据该赛道的龙头位置。但随着各大新晋品牌的崛起，糊类产品的市场蛋糕被逐渐分割。

早在2016年，公司便提出战略“聚焦黑芝麻，扩大市场需求”，推出黑芝麻饮料，次年更是并购了食品、电商、锂电池等子公司，彼时，黑芝麻董事长韦清文在一系列战略扩张后，更是放言“2020年黑芝麻营收将达到100亿元”。

2016年，公司重金推出“黑黑乳”，这是一款以芝麻为原料主打轻脂的饮品，但2017年负责生产这一饮料的子公司滁州市南方黑芝麻食品有限公司亏损1011万元。

举债跨界新能源寻求第二增长曲线

有业内人士分析，南方黑芝麻虽作为行业领头羊，但其产品屡屡被消费者称为“新瓶装旧酒”，相对陈旧的包装、传统单一的口味，以及芝麻含量过低等问题，让南方黑芝麻较难获得年轻人的青睐。

即使在业绩接连亏损之下，也不能阻碍南方黑芝麻在新能源赛道上的狂奔。

4月1日，南方黑芝麻宣布终止对新能源企业天臣新能源有限公司增资5亿元，不过，这并不意味着黑芝麻放弃对新能源行业的布局，公司同时公告称，拟将全资子公司江西小黑小蜜食品有限责任公司的经营业务转型为储能锂电池生产经营，并投资35亿元建设储能电池生产基地。

值得一提的是，其中约22亿元将来自于向银行进行贷款，为何不惜举债22亿元，也要发展新能源业务？

南方黑芝麻近日发布关于深圳证券交易所2022年年报问询函的回复公告，在问询函中，南方黑芝麻跨界储能一事被重点关注。深交所要求南方黑芝麻说明投资建设储能锂电池生产基地的原因、可行性及与主营业务的关系等。

对此，南方黑芝麻认为投建储能电池生产基地符合公司发展战略。南方黑芝麻表示：“公司目前的主营业务是大健康食品产业经营，同时， 公司长期看好新能源产业发展前景，经充分论证，认为当下是储能锂电池发展的黄金时期，且公司具备发展储能锂电池业务的条件和能力。本次通过投建南昌储能电池生产基地，将形成健康食品与储能电池双主业的经营格局，经营规模、盈利能力将得到很大提升，因此本项投资与公司的发展战略是契合的。”

南方黑芝麻还提到，投建储能电池生产基地不会对公司现有的业务造成影响，因为“公司食品业经营团队仍专注于原有业务的经营发展，努力提升现有业务的经营能力和盈利水平；而发展储能电池业务则另行组建专业团队经营。”“南昌储能生产基地的建设及后续运营资金通过项目公司自行筹措解决， 不会也无需调配现有经营业务资金，不会对现有业务造成影响。”

有数据显示，2022年，我国锂电池行业总产值突破1.2万亿元，同比增长超130%。

其实，目前南方黑芝麻所涉及的农业种植硒食品、电商服务行业、新能源锂电，都是成本高利润低的产业。而传统的食品业务才是南方黑芝麻的支柱。在其2022年半年报中，食品行业的毛利率在31.7%，糊类冲饮产品的毛利率更是达到了52.2%，而作为主营的电商毛利率为-1.07%。2021年电商的毛利率也仅为4.8%。

谷物食补产品陷入“中老年困局”

据艾媒咨询报告，在食疗、运动、中医调理等众多养生保健方式中，食补方式占比最高，达57.8%，其次是膳食补充剂和运动健身。

2021年双11天猫平台增长率TOP10品类中，食补粉品类销售额同比增长率达5145.06%，销量远高于其他热门品类。未来，随着消费者对健康养生的需求升级，食补行业的市场规模仍有较大的发展空间。

近日，新中式健康零食品牌“老金磨方”完成第二轮总计数亿元的融资。

前不久，五谷磨房也发布了2022年年度财报。这家公司从深圳开始，进军华北和华中地区，已经在三百多个城市建立了三千多个线下销售网点。在2022年，公司实现营收同比增加7%至17.2亿元。

在一众新势力品牌中，成立于2006年的五谷磨房势头较猛。其主要生产和销售谷物、豆类、坚果、水果为原料的健康食品。五谷磨房在2018年12月以第二大天然营养食品公司成功上市。

但正好赶上疫情的五谷磨房，在随后的几年营收并不稳定：2019年总营收17.84亿元，2020年总营收14.39亿元，2021年总营收16.1亿元，2022年总营收17.2亿元。

成立于2011年的老金磨方，旗下品牌“老金磨方”始于1912年，主要产品为各种营养口味芝麻丸、五谷杂粮冲饮、健康谷物茶等。其官网显示，老金磨方目前拥有缤纷羹藕、地道茶饮、东方潮丸、夹心软糖、经典膏滋、休闲零食以及营养金粉等七大系列产品。

业界分析，老金磨方也有和五谷磨房同样的问题，即如何持续吸引年轻人，保持产品生命力，以及根据不同食补场景研发新产品的难题。

相关报告显示，糊类产品入行门槛低、生产技术壁垒薄弱，作为糊类赛道中的小众品类，黑芝麻糊产品市场规模更是有限，近年来面临产品同质化加剧、渠道拓展效率提升难等问题。加之时代变迁，破壁机等小家电走进千家万户，加大了对黑芝麻糊销售场景的冲击。

在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，南方黑芝麻在糊类食品中有规模优势，但在其他品类竞争中并不占优势，黑芝麻糊的产品特征也决定了其目标消费人群难以进入年轻市场，品牌不再具有竞争力。

“黑芝麻糊作为小众品类，自身发展已接近天花板，而南方黑芝麻的战略运营及布局能力弱，研发创新不足，导致业绩难达预期。”朱丹蓬表示。

采写：新快报记者 陈福香

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