【推荐】全球最大上市基金公司：强势美元掀起金融市场动荡-富兰克林邓普顿基金

作者:Vicky 发布时间:2025-04-29 栏目: 财经知识 0浏览

全球最大上市基金管理公司富兰克林邓普顿基金集团（Franklin Templeton Investments）近日发布报告称，对于资本市场，美元持续强势将对跨境资金流动、资本成本和利润再分配产生影响。尽管较强的相对增速和回报，促使美元汇率近年多次攀升，但也导致了相对估值的变化，尤其是当根据国际购买力进行调整时。

美股的交易市盈率倍数不仅高于欧元区或日本的股票，同时欧洲或日本投资者以其较弱势的国内货币购买美股的成本变得更高。故此，认为美元强势的结束可能与投资者对非美元资产重燃兴趣的时间相同。美元强势一般会导致全球货币政策收紧，也可能导致未来的经济增长更为疲软。

同时，由美国高通胀和美联储激进收紧货币政策导致的美元强势，也将增加货币和其他资产类型的市场波幅。在此环境下，主流货币汇率波动更能增加风险溢价，导致资本成本更高，企业投资支出更低，也使得收益和估值更低，外国投资者也将面临额外的货币对冲成本。最终，强美元一般会再分配企业利润，尤其是对于资本化程度更高的股价指数。

举例，标准普尔500指数约三分之一的企业利润来自以其他货币计价的海外国家，当美元升值，美国跨国公司的欧元、日元或人民币收益折算为更少的美元，降低了美国企业的利润。同时，欧洲、日本和其他国家却相反，这些国家的跨国公司因美元而以欧元或日圆的当地货币报告更高的收益。

总体来说，美元在今年和过往年度显著升值，背后的原因在短期内不太可能逆转，投资者、政策制定者和普通市民将可能长期生活在美元强势的环境下。鉴于美元强势对货币政策的影响，强美元将可能对全球经济带来不对称的影响，全球增长将在一定程度上放缓。与此同时，近期美元升值加快，扩大了货币和资本市场的波动。

同时，美元强势使美国资产相对于外国资产的价格更高，并诱发跨境资本回流，并侵蚀美国公司相对外国公司的利润，最终使资本再分配，进而促进美元下调。