在前面的文章中，我们介绍过，按管理方式来分，基金可以分为被动型指数基金，以及主动管理型基金。

指数基金最近几年在国内发展迅猛，可供选择的指数基金越来越多，给我们进行投资提供了非常大的便利。本公众号也写了很多关于指数基金的文章，每日也提供常见指数的估值数据。

但是，网上现在也出现了一种声音，就是唯指数基金论，而且这种声音也不是没有凭据，往往会以巴菲特的10年赌约来说明：主动基金完全跑不过指数型基金，还要收取高额的管理费用，告诉你不要去投资主动基金，指数基金才是你发家致富的不二之选。

关于巴菲特的10年赌约，大家可以网上搜索了解一下。大致是说巴菲特与另外一个基金经理打赌：10年以后，标普500涨得更高还是那个基金经理优选出来的5只主动型基金的组合涨得更高，结果当然是巴菲特选择的标普500胜利了。

听起来貌似很有道理，看上去主动型管理基金除了坑投资者的钱，真的一无是处。但是事实真的是这样吗？还是说巴菲特那个赌局是他们编来骗人的？

这里我态度明确的告诉你，巴菲特的10年赌约是真的，但是以此来说明主动型管理基金跑不赢指数基金，是非常片面，不准确的

。不管是谁，如果跟你说主动基金跑不赢指数基金，或者说指数基金跑不赢主动基金，他的动机都非常值得怀疑。

原因其实很简单，用四个字就可以概括：水土不服

。我们都知道，你去看病，医生要对症下药；把一条海水鱼放在淡水中，肯定养活不了多久。什么样的土壤，就要种什么样的庄稼。

巴菲特的赌约是在美股市场。而A股，无论是制度、国情、政策、投资者构成，都与美股截然不同。

两个截然不同的市场，一些理论当然无法通用

。同样的例子不止这一个，甚至直接生搬硬套用一些具体的数字过来当作圣典的也有很多。建议各位投资者要辩证的看待这些东西，毕竟钱是自己的。

在你相信主动基金不靠谱的言论前，可以想想以下问题的答案：

一种“奇怪”的现象：一边是某些低估值指数基金屡创新低，如华宝油气甚至腰斩再腰斩，而另外一些优秀的主动基金以及估值看起来貌似很贵的指数基金，却早就走出了翻倍行情。

另外很有意思的一点就是，很多人在告诉你主动基金不行的时候，又会向你推荐指数增强型基金。试问增强收益怎么来？虽然增强方式有很多种，但是绝大多数仍然靠的是基金经理及其背后的投研团队的水平。既然认为基金经理的主动管理能力不行，为什么要推荐指数增强型基金？

客观数据说明A股主动基金现状

当然，上面的这些推测，都是主观推测，事实，还得靠数据说话。我们接下来，从客观的数据上来分析一下，在A股市场中，主动基金到底处于一种什么状况。

首先看看指数基金的代表：沪深300指数的收益率，以2004年12月31日为基准日，基准点1000，沪深300全收益指数截止至2020年4月30日，收盘于4994.07点。折合

年化收益率11.05%

。

然后我们选取目前市场上所有的主动股票型基金（447只），偏股混合型基金（3049只）共3496只。去除成立时间过短，没有数据的基金，还剩下3371只。然后取每只基金从上市首日至2020年4月30日的年化收益率，然后按照从大到小排序。统计数据如下：

上述所有基金的

年化收益率平均值为12.78%

；

中位值为8.2%

；沪深300全收益指数年化收益率的11.05%，在上述所有基金中排名第

1254

位。

结论其实很明显：

1、从中位值来看，大部分主动管理型基金确实没跑赢沪深300；

2、能跑赢沪深300全收益指数的基金，占比37.21%，换句话说，如果你能选中这前37.21%的1253只基金中的一只，是能跑赢沪深300指数的。

3、跑赢沪深300的这些主动基金中，收益率中位值为17.1%，平均值为27.61%；这些基金中，超过一半的基金年化收益率超过17.1%，有着非常明显的超额收益。

4、无论怎么取值，这些主动基金的年化收益率平均值，都超过其年化收益率的中位值，这说明，主动管理型基金，头部优势相当明显。能力强的基金经理跟投研团队带来的超额收益，非常可观。

主动型管理基金的优缺点

既然主动管理型基金不是一无是处，那么，相比指数基金，主动基金有哪些特点？

主动型基金有以下缺点：

1、相比指数基金，主动型基金选基难度更大。但是跑赢沪深300指数的主动基金并不少（37.21%），如果剔除掉规模较小的主动基金，这个占比有明显上升。

2、主动基金由于仓位问题，在牛市中，往往很难跑赢指数。

3、持仓不透明，主动基金的基金经理会出现风格漂移的问题，可能导致收益不稳定。

主动型基金主要缺点是选基难度大，但是也有其优点：

1、相比指数基金，投资主动基金更省心，不需要时刻关注市场状况跟估值去切换品种以及调仓，所有的操作，专业的基金经理会帮你处理。好多优秀的主动基金是真的穿越了牛熊。

2、优秀的主动基金，在省心的同时，往往能贡献出明显的超额收益。也就是说，选对了主动基金，收益非常可观。

3、牛市中主动基金很难跑赢指数，但是在熊市跟震荡市中，主动基金依靠基金经理专业的选股能力，往往能大幅跑赢指数，而我们都知道，A股是一个牛市很短的市场。

写在最后

我们可以看到，主动管理型基金，头部优势很明显，相比直接投资沪深300，投资主动管理基金选基难度更大，但是这个难度大的背后，是明显的超额收益。根据估值投资不同的指数基金也好，进行行业指数基金轮动也好，优选主动基金也好，都是试图获取到超越沪深300指数基准的收益。

对于新手来说，直接投资沪深300指数获取市场平均收益仍然是最佳选择

。但如果你想获取更高的收益，那么就一定得提高自己的相关能力。在获取超额收益的方式中，

个人认为优选主动基金的难度跟操作复杂度都要小于通过其他方式投资指数基金（比如行业轮动，根据估值低买高卖等）

。

那么怎么去选取优秀的主动型管理基金？我们从上面的结论中看到，其核心是解决两个问题：

1、怎么选到那排名靠前的37.21%的主动基金。

2、怎么解决基金经理可能出现的风格漂移问题。

受篇幅限制，怎么挑选优秀的主动基金，留在后面的文章中再说。主动基金也好，指数基金也罢，都是我们投资者可以利用的工具，不同的投资者以及不同的市场情况，可以选择不同的品种，多一种武器，就多一分胜算。片面的排斥主动基金或者指数基金，都是不理智的。没必要跟钱过不去。

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