被称为“聪明钱”代表的

北向资金

，最近有了新动向。

在经历了9月、10月连续两个月的净流出后，11月出现了快速反转，

北向资金重新回到净流入趋势，并在14日创下了年内净流入额的新高。

为什么会出现急速转向？资金都流向了哪些行业？我们今天聊聊这个话题。

数据来源：choice，截至20221128

01、

北向资金为什么流出？

北向资金的概念我之前有讲过，这里的“北”指的是沪深两市，“南”是香港，顾名思义，

北向资金就是经香港流入A股的资金

。因为香港是世界级的金融中心，所以海外投资者想要投资A股也会借道北向资金。

回顾北向资金今年的表现，A股仿佛失宠了。和去年相比，买入量大幅减少，甚至不足去年的十分之一。截至11月28日，北向资金今年净流入金额为

403亿

元，成了自沪港通开通以来，仅次于2015年的低点。

数据来源：choice，20140101-20221128

具体来看，主要是由于3月和10月出现了两次较为密集的流出。

而历史上也曾出现过5次较为明显的净流出。据国海证券统计，分别是2018年2月和10月、2019年5月、2020年2-3月以及2020年7-9月。这几次异动，

阶段性的获利止盈

是出现净流出的主要原因之一。除此之外，

海外货币政策紧缩、突发事件的冲击也导致了北向资金的避险流出。

对比美联储今年加息的节奏，海外紧缩的货币政策以及人民币的相对贬值是影响北向资金今年流向的主要原因。

那“聪明钱”怎么最近又转向回来了？

首先，近期频出的政策信号，是外资转向的重要因素。

随着防疫政策优化、地产政策的进一步放松，这些信号刺激了外资的信心，也缓解了海外投资者之前的担忧。

其次，则是由于此轮疫情下中美的经济错位。

市场预期，2023年美国因通胀加息经济放缓，美元升值见顶，将打断全球资金回美趋势；而我国经济有望在2023年迎来复苏，因此更具吸引力。

最后，除了乐观的宏观经济预期，外资机构也密集发声唱多我国市场。

贝莱德认为，今年市场的看跌情绪导致中国股票仓位超卖，令估值更具有吸引力，盈利前景相对也将更乐观。

富达国际也提出了类似观点。中国市场反弹可能比世界其他地区更快。无论从市场角度还是从明年的资金流向的角度来看，都更加看好中国市场。

资料来源：中国基金报

02、

资金都流向了哪些行业？

北向资金之所以能持续获得市场的关注，是因为它常常能抓住风口，提前布局。那这次回流的资金都加仓了哪些行业呢？

据财通证券统计，截至11月25日，今年以来北上资金净流入最多的一级行业为：

电力设备及新能源

(316.29亿元)、

有色金属

(264.42亿元)，以及

基础化工

(142.97亿元)，而净流出的行业主要集中在食品饮料 (166.52亿元)、医药 (94.62亿元)、计算机（75.23亿元）。

把时间拉近，从数量和金额看，上周北上资金净流入最多的一级行业为：银行 (28.92亿元)、食品饮料 (14.58亿元)、电力及公用事业 (12.66亿元)

图片来源：财通证券，20221125

但是，我也要提醒一下，由于交易目的不同，

资金的风格和流向也会有差异

。我们可以利用“聪明钱”的流向，结合市场来判断投资性价比的变化。但切忌盲目跟随，被它主导了自己的投资判断。

（投资有风险，入市须谨慎）

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