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《中信证券的股票价值多少（中）》

，我们下面看一下负债项目。

二、负债项

短期借款、应付融资款等负债已在前面的资产项目扣除，还剩下负债有：

1、代理承销证券款84.58亿，收的股民打新的钱。这个钱不是中信的，所以得全部扣除。用货币资金归还，于是货币资金还剩余292.13亿。

2、应付职工薪酬和应交税费共267.96亿，员工的钱和税务局的钱得交啊，用现金付，于是现金还剩下24.17亿。

3、合同负债和长期借款5.43亿，毛毛雨，用现金付，于是现金剩余18.74亿。

4、应付款项1395.5亿，现金全部抵消，再用融出资金，也全部抵消。再用金融资产，于是金融资产还剩下2334.45亿。

5、应付债券1341.42亿，接着卖金融资产来还。于是金融资产减少到993.03亿。

6、其他负债57.85亿，欠别人的烂账，先用其他资产30.65亿抵消一下，其他负债还剩下27.2亿。再用固定资产抵消一下，固定资产还剩下39.34亿。

三、股东还剩下什么

2023年一季度中信证券归母股东权益为2584.58亿，看看都是什么资产。

1、结算和交易的保证金，1205.56亿，在结算公司和交易所放着，不好挪用。不过流动性比较好，价值有保证。

2、股票债权类金融资产993.03亿，好资产，可以随时变现，货真价实。

3、垃圾资产256.19亿，其中固定类资产39.34亿，无形类资产136.14亿（有80多亿的商誉大雷），递延所得税资产（已经给税务局交的钱，吐不出来的）80.71亿。

所以抛开第三个垃圾资产，第二类金融资产按照全价收购，第一类资产按照八折收购，中信证券的股东权益=1205.56*80%+993.03=1957.48亿。也就是大约2000亿的水平，折合市净率约0.8倍。

也就是说中信证券的内在价值约为每股14元，在18块的价格开始进入有投资价值区域。

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