中信证券，是国内当之无愧的券商老大，长年稳稳地坐在第一把交椅。美国的投行高盛，可以说是天下第一鸡贼的公司，中信证券可以说是中国的高盛，虽然说水平上还是差一些。

中信证券的业务主要有四大块，先看一下年报的说法：

“本集团的投资银行业务包括股权融资、债务融资和财务顾问业务，在境内外为各类企业及其他机构客户提供融资及财务顾问服务。财富管理业务主要从事证券及期货经纪业务、代销金融产品、投资顾问服务。机构股票经纪业务服务于境内外的专业机构投资者客户群，为其投资交易中国股票市场以及亚太、美国等海外股票市场，提供包括研究销售、交易执行、股票融资和交易项目推介等各类专业增值服务。金融市场业务主要从事权益产品、固定收益产品及衍生品的交易及做市、外汇交易业务、融资融券业务、另类投资和大宗商品业务。资产管理业务包括集合资产管理、单一资产管理、专项资产管理、基金管理及其他投资账户管理。投资业务主要包括另类投资、私募股权投资。本集团还提供托管及研究等服务。”

读者朋友们，看完是不是一头雾水？这就对了，上市公司的年报和券商的研报为了不让人读（官方理由是规避法律风险），专门写得佶屈聱牙（自称专业）。不读年报和研报，就不了解公司，于是投资者就只能在市场上瞎炒了。实际上了解业务是投资的基础，总需要知道企业是如何赚钱的，才能考虑要不要去投资。

其中赚钱这件事，很简单就能说清楚。但说太白了，也有问题。一是容易露馅，大家都明白了就会有很多疑问。我的文章写得通俗易懂，于是很多人喷，还有投诉的。看来以后还得写得玄乎一些。另一个是失去神秘感，没有了概念，炒作热情降低，公司的估值就会下降。

言归正传，接着说中信证券，现在我把公司的美颜功能关掉，看看具体业务到底是怎么赚钱的。中信证券的赚钱方式，主要是以下几条路：

1、证券承销。主要是帮助上市公司IPO、增发、发债等在二级市场融资，承销费从融资里面扣，也就是股民打新、配股和买可转债之类的钱，有一部分流到了中信证券的口袋。这是中信证券的老本行，业务基本盘，市场份额第一。从各个IPO企业的招股说明书也能看出来，中信证券承销的最多。如果A股是个韭菜市，中信证券侧面上起到了帮凶作用。

2、交易中介。朋友们接触最多的是中信证券的e投资APP平台。包括：一是在中信证券开户炒股的朋友，需要给中信证券交佣金，万2左右。二是开通level-2权限、投顾资格等帮助炒股的工具，再交年费，可能600元/年。三是代销基金、理财产品等收的佣金和托管费，申购和赎回费用里有一部分给了代销渠道中信证券。这几块业务收费不高，但需要投入软件等科技。如果不经常更新，像中信证券的炒股app有时候会死机，会容易被投诉。

3、亲自炒股。包括华夏基金，中信证券的子公司，自己也投了不少钱炒股。包括自营的证券投资，真正意义上的炒股。另外，还有一个金石投资子公司，做一级市场。这块的收入来自于股票和股权的价差，实际上跟股民是一样的。

从上面三块业务可以看出来，券商的业务基本盘还是来自于前两个，第三个根本靠不住。前两个业务业绩的好坏，主要看股市的好坏。券商是经济周期的放大器，靠天吃饭，确实不是一句假话。

虽然中信证券是老大，但我看不出来作为券商，他的优势在什么地方。目前有些券商我了解后，佣金都已经到了万0.8了。另外，IPO一定需要中信证券吗，我不了解，难道只有中信证券才更好过会？从这一点看，券商比银行更同质化，没有业务特色。

没特色的业务并不是不能投资，重点是看价格。下一篇分析中信证券的股票应该值多少钱。

注：想要及时了解有关中信证券等股票买入、卖出和时机的建议，请关注公众号【FA估值分析师】。

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