基金季报披露期，讨论最多的就是基金经理的持仓，但是很少有人会去关注基金的仓位。雷达君认为，权益基金的仓位同样值得关注，著名的“88魔咒”就是根据公募权益基金的仓位来判断市场增量资金的情况。

根据天相投顾公布的数据，截至2020年二季度末，权益基金平均股票仓位升至74.47%，较一季度提升4.22个百分点，超过35%的基金股票仓位超过90%，更有近九成基金公司在二季度选择加仓，41家公司整体仓位超过85%。其中混合型基金平均股票仓位为72.26%，较一季度末增加4.8个百分点；股票型基金平均仓位高达88.14%，较一季度末增加近1个百分点。

雷达君统计了仓位在95%以上的主动权益型基金，发现了几个比较明显的现象，今天跟大家一起分享一下。

数据来源：Wind

偏股混合型基金数量领先。

尽管普通股票型基金的最低仓位要远高于偏股混合基金，平均仓位也远高于偏股混合基金，但是仓位在95%以上的主动权益型基金中偏股混合基金占绝大多数，

普通股票型基金只有国投瑞银港股通6个月定开股票、中银证券优势制造股票、大摩新兴产业股票、中金新锐A等四只产品。

股票仓位最高的是汇安裕阳三年定期开放，股票仓位达到99.95%接近满仓，其次是博时科创板三年定开仓位在98.47%，再次是东方红睿和定开仓位在98.21%。

接下来是去年大火的华安基金蒋璆管理的华安创业板两年定开，该基金的股票仓位也达到了97.38%，但华安创业板两年定开今年以来的却亏损14.09%。

另外，嘉实基金洪流管理的嘉实瑞熙三年、中欧基金曹名长和沈悦管理的中欧恒利三年定开、刘格菘管理的广发科技先锋混合的股票仓位都超过了95%。

股票仓位领先的权益基金中定开基金居多。汇安裕阳三年定期开放、博时科创板三年定开、东方红睿和定开、华安创业板两年定开、永赢乾元三年定开、易方达科创板两年定开、富国科创板两年定开、国投瑞银港股通6个月定开股票等8只股票仓位领先的基金全部都是定开基金，随后的嘉实瑞熙三年是封闭型基金。

值得注意的是，7月底，易方达科创板两年定开、富国科创板两年定开迎来首个开放期，投资者可以办理开放申购、赎回和转换业务。

对于定开基金和封闭基金仓位高这一现象，雷达君认为，

在大多数时候，定开基金和封闭基金不需要考虑投资者随时赎回的不确定性，同时相关约定中也不会对产品的现金头寸有特别的要求，所以定开基金和封闭基金敢于保持高仓位运行。

由于上半年行情比较特殊，只有中银证券优势制造股票获得了正收益，其他高仓位基金年内业绩均为负收益。

按照最新披露的数据，仓位最低的要数合煦智远消费主题股票，该基金股票仓位仅有7%，而根据相关规定，合煦智远消费主题股票的股票仓位不能低于80%。基金产品的实际股票仓位与要求的股票仓位一般不会相差太大。

不过，也有例外，因证券、期货市场波动、证券发行人合并、基金规模变动等基金管理人之外的因素致使基金投资比例不符合上述规定投资比例的，基金管理人应当在恢复交易后10个交易日内进行调整，但中国证监会规定的特殊情形除外，法律法规另有规定的，从其规定。

雷达君猜测，合煦智远消费主题股票出现这种情况大概率是上述因素影响。

果然，雷达君发现，

6月30日有两家机构大量申购合煦智远消费主题股票，申购数量达4400万份和8400万份，与此同时，该基金C类份额规模增加了2亿元，而合煦智远消费主题股票规模大增可能是为了保壳。

资料显示，在极端情况下，当持有合煦智远消费主题股票基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，可能导致在其赎回后本基金资产规模连续六十个工作日低于5000万元，基金还可能面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形。

两家机构申购的C类份额能否长期持有是判断合煦智远消费主题股票是不是在保壳的重要依据。

数据显示，有三家机构大量持有合煦智远消费主题股票，其中一家是合煦智远基金的股东或者合煦智远基金，另外两家机构则是6月30日火速买基的两家机构。根据相关规定，股东资金、基金管理人固有资金、基金管理人高级管理人员或基金经理等人员参与认购合煦智远消费主题股票的金额不低于1000万元，且发起资金认购的基金份额持有期限不低于三年，由此不难推断，一直持有合煦智远消费主题股票一千万份的机构应该为合煦智远基金的股东或者合煦智远基金，而

从两家机构持有C类份额来看，这两家机构从一开始就没有长期持有的打算。因此，为了保证两家机构的本金不出现太大波动，合煦智远消费主题股票只能选择短期不调仓来应对份额暴增。

测量光学仪器

上海仪器测量

光学系统测试