十一假期过后的首个交易日（10月8日），A股市场低开低走。截至当天收盘，三大股指均下跌超过3%，两市3247只个股下跌，翻红个股不足200只，上证综指险守2700点。

股市的惨淡让很多基金跟着“受伤”。大多数持有基金的基民朋友们，也从国庆长假的愉悦心情，转为痛心疾首。

其实呢，随着今年以来A股市场的持续震荡下行，很多投资者都遭受了连续的煎熬。而一些投资者干脆选择结束痛苦，赎回基金了事。

小编想对这些投资者说，现在赎回基金结束痛苦，往往也意味着可能会错过基金在未来更好的超额收益。

下面，我们来进行一次基金投资“痛苦度”的量化分析。

首先，我们来回顾从2008年6月30日至2018年6月30日这十年间，上证综指的涨跌幅情况。

Wind数据统计显示，在上述10年这2434个交易日中，上证指数累计涨幅为3.60%。其中，上涨的天数有1293天，占比为53.12%。可以说，上涨的天数还是略好于下跌。

按你胃（Anyway）

我们知道，行为金融学的处置效应显示，投资者承受风险的痛苦往往要大于获得收益的喜悦。所以当股市下跌超过2%时，投资者心里就会掀起痛苦的波澜。

下面，我们来看看上述这十年间，上证综指的单个交易日涨跌幅分布情况。

Wind数据统计，在这一时期内，上证综指涨幅在2%至3%区间的天数有106天，占比为4.35%；涨幅在3%至4%的区间天数为42天，占比1.72%；涨幅在4%至5%的天数为16天，占比0.66%；涨幅5%至6%的天数为3天，占比0.12%；涨幅6%至7%的天数为2天，占比0.08%；涨幅在7%以上的天数有4天，占比0.16%。

下跌方面，跌幅在2%至3%的天数有83天，占比3.41%；跌幅在3%至4%的天数有38天，占比1.56%；跌幅在4%至5%的天数有13天，占比0.53%；跌幅在5%至6%的天数有13天，占比0.53%；跌幅在6%至7%的天数有8天，占比0.33%；跌幅在7%以上的天数有6天，占比0.25%。

△上证指数涨跌幅分布情况（数据来源：wind；日期：2008年6月30日至2018年6月30日）

从以上数据可以看出，

上证指数单日跌幅在3到7个点位的交易日数量，明显要高于上涨。也就是说，上证指数下跌的幅度要比上涨的幅度更剧烈

。

那么，基金自成立以来的涨跌幅情况又是怎么样呢？

我们以“十年十倍”基金嘉实增长为例。

基金2018年半年报显示，嘉实增长基金（基金代码：070002）在报告期内净值增长为2.50%，自成立以来累计净值增长率为1229.54%。

通过回顾嘉实增长基金自成立以来至2018年6月30日这一时期的3660个交易日涨跌幅情况，我们发现虽然上涨的交易日数量比例（55.19%）略好于下跌（44.81%），但具体到各涨跌幅区间情况来看，跌幅较大的交易日同样多于涨幅较大的交易日。

△嘉实增长基金涨跌幅情况（数据来源：wind；时间：自成立以来至2018年6月30日）

而如果投资者在跌幅较大的交易日忍受不了下跌的煎熬而赎回这只基金，那么也就意味着错过了日后基金长期优异的表现。

作为一只投资风格为大盘平衡型的混合基金，嘉实增长基金的单日净值波动程度相对较低。也就是说，如果投资者持有的是一只中小盘成长型投资风格的基金，那么承受的波动程度有可能会更加剧烈。

所以我们得出一个结论：

股市的波动是正常的现象，一时的下跌并不是我们放弃投资的理由，反而正是我们积极布局的好时机。而这些，就是逆向投资的精髓

。

由于过度自信和急于求成，投资者普遍存在“择时”的冲动。他们希望通过加快操作频率，来以小博大，达到收益最大化的目的。于是，在快进快出中渐渐助长了盲目追涨杀跌的习惯。

盲目、失当的择时不仅无法保证在市场较低点买入、在较高点卖掉，还会使投资者陷入在上涨时追入加仓，又在下跌中狠心斩仓的恶性循环，造成收益的亏损。

眼下，我们总结多空因素可以看出，当前又到了值得投资者长远布局的好时机。

总结多空因素可以看出，当前市场面临的主要利空来自中美关系的不确定性和经济的下行压力，而影响市场的积极因素就是货币、财政政策超预期的宽松。A股节后首个交易日大跌一方面是对假期海外市场大幅回调的快速反应，一方面也是节前一波大幅反弹的短期调整。

展望未来，贸易摩擦、经济下行等负面因素已在A股价格中反应的较为充分，而货币、财政政策方面仍存在诸多超预期的可能。

所以，假期后短线抛压的集中释放不值得恐惧，长线确定性更高的机会才值得珍惜。

持有好基，长远布局

1

嘉实增长混合型基金

基金代码：070002

截至2018年9月26日最新净值9.6060元

投资于具有高速成长潜力的中小企业上市公司以获取未来资本增值的机会，并谋求基金资产的中长期稳定增值，同时通过分散投资提高基金资产的流动性。

2

嘉实价值优势混合型基金

基金代码：070019

截至2018年9月26日最新净值1.4750元

基金经理为嘉实基金价值投资策略组投资总监谭丽女士，精选在基本面上具备核心竞争力、且市场估值水平具备相对优势的企业投资，并持续优化投资组合中风险与收益的匹配程度，力争获取中长期、持续、稳定的超额收益。

3

嘉实沪港深精选股票型基金

基金代码：001878

截至2018年9月26日最新净值1.3590元

基金经理为嘉实基金董事总经理、港股通策略组组长张金涛先生，嘉实沪港深3.0投研机制保驾护航。先后荣获证券时报“2017年度股票型明星基金”、中证报“2017年度开放式股票型金牛基金”、上证报“一年期股票型金基金奖”称号。

4

嘉实前沿科技沪港深股票型基金

基金代码：004450

截至2018年9月26日最新净值1.0770元

基金经理为嘉实基金研究部总监张丹华先生，主要投资A股和港股当中掌握核心技术创新能力的龙头科技公司，未来看好新平台、人工智能、半导体、新能源汽车、云计算及创新药在内的六大行业。

5

嘉实金融精选股票型基金A

基金代码：005662

截至2018年9月26日最新净值1.0354元

通过在A、H跨市场资产配置，结合金融行业大趋势精选沪港深三地优质金融相关投资标的。

（*风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。）

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