【推荐】「基金投顾周策略报告20221023」宜静不宜动山证保本基金
作者:summer 发布时间:2025-03-01 栏目: 常见问题 0浏览
上周市场波澜不惊，依然选择底部区域震荡，上证指数下跌1.08%，收在3038.93点，创业板指下跌1.60%，收在2395.16点，投资者的信心总体还是比较低迷的。（Wind,2022.10.17-2022.10.21）
对于普通投资者信心比较低迷我们是能理解的，要想改变投资者追涨杀跌是需要相当长的时间的，一方面，更多的普通投资者的投资经验就比较少，还不能正确认识投资的波动性和长期性；
另一方面人性的本身就有追涨杀跌的基因，这是天性的一部分，而由于追涨杀跌又进一步加大了市场波动，反过来又促使一些投资者更加追涨杀跌。
不过，这种情况已经在慢慢改变了，经过漫长的时间积累和经验积累，大家也对“七亏二平一赚”的现象进行了深刻反思，也逐步发现长期下来能够跑赢沪深300指数的并不多，无数追涨杀跌的投资者的结局更多的是亏损累累。
希望更多的投资者能够早点醒悟，能够认识到自身能力和经验、精力的局限性，选择适合自己的投资理财方式和方法，长期还是短线、定投还是一次性配置、基金还是个股、自己配置还是基金投顾组合，结合自身实际做出合理的选择，而不是只看了机会没有看到风险。
对本周市场复盘思考如下，总的感觉，当下策略配置到位后，不要在波折中换来换去，耐心持有可能更适合当下行情，仅供参考。
一、乐观，来自长期和基础建设
投资者在情绪上的悲观，市场在信心上的不足，相对来说都是比较短期的，是受到了外部美元加息、俄乌冲突等影响，还有国内疫情发展等因素的影响，但这些短期因素都最终会解决，而且不会影响市场长期向上的趋势。
如果仅仅是市场长期向上就保持乐观也不完全具有说服力，而市场处在一个底部区域，这样的逻辑更有说服力。
关于底部区域的判断，还是以沪深300作为主要参考，沪深300目前TTM估值10.98倍，处在历史百分位的15.9%（Wind，2022.10.21），底部区域的判断还是成立。
实际上，一些先知先觉的资金和投资者，已经用行动在说话了，上周两市的成交量温和放大到了3.87万亿；上周前4个交易日，ETF合计净增长近100亿份；
从月度来看，截至10月20日，10月ETF份额合计净增长190.06亿份；
进一步拉长时间周期来看，截至10月20日，9月以来，ETF份额合计净增长531.63亿份。（数据来源：Wind）
此外，公私募等机构自购阵营也持续扩充，10月17日以来宣布自购的机构已近30家，累计金额超过18亿元。（上证报，2022.10.22）
在资本市场方面，10月20日晚间，中国证券金融股份有限公司（简称中证金）宣布，2022年10月20日，中证金决定整体下调转融资费率40BP，调整后各期限档次的费率具体为：182天期为2.10%、91天期为2.40%、28天期为2.50%、14天和7天期为2.60%。
10月21日晚间，沪深交易所同步公告，两所于近日分别扩大了融资融券标的股票范围，上交所将沪市主板融资融券标的股票数量由现有的800只扩大到1000只；
深交所将深市注册制股票以外的标的股票数量由现有800只扩大到1200只。
一方面降低券商融资成本，一方面扩大可融资融券交易标的，资本市场也在继续推进长期投资环境的建设。
另外，监管机构也在推进“上市公司依法实施股份回购、董监高依法增持股份”的征求意见，意图进一步降低回购门槛；
研究制定外资适用特定短线交易制度。这些都有助于资本市场长期健康稳定发展。
二、震荡磨底，积攒力量，避免折腾
《哪吒》里申公豹说“人心中的成见就像一座山，任你如何努力都不可能搬动”，当人们对于某一件事情形成偏见或者习惯性思维的时候，也会形成很多错误的判断和决策。
沪深300周K线图，2008.03—2022.10（同花顺）
从技术图形看，截止到2022.10.21收盘后，沪深300收在3742.89点，这个位置已经回到了2019年3月初的位置，也就是说距离这一轮市场起步的2019年1月4日最低点2935.83点仅仅收涨不到27.5%。（同花顺，2019.01.04-2022.10.21）
从主要均线上看，显然市场还处在一个震荡磨底的过程中，绝对拐点的信号和标志都还没有出现，这也是很多趋势资金观望的体现。
但从中长期投资的角度，从普通投资者的角度来说，趋势资金、短线交易资金的投资逻辑与长期投资的资金是有着本质不同的，它们是着资金和时间成本的，希望在投出去的那一刻就大概率取得正收益，它们在跟时间赛跑，经不起波折，也经不住低估值的反复波动，对它们来说成长和价值都不重要，趋势才重要，投机才重要。
但中长期投资尤其是普通投资者的投资，在没有足够的能力、经验、时间精力去参与短期交易的劣势下，反而在中长期投资方面有着天然的优势，任何事情，只有发挥自己的优势，扬长避短，才有可能取得成功。
当我们确认市场处在一个相对比较明确的底部区域后，那么把符合条件的闲钱投入其中，不追求绝对的拐点，不奢求立即赚钱，能够耐心等待市场走出最后的震荡整理，往往会有意想不到的结果，很多时候并不会比趋势和短线交易者差，对比他们，长期投资的容错率可要大多了，投资的体验也好很多，还不需要透支身体，不影响家庭生活和工作。
总的看下来，3000点一线，从长期投资来说，避免反复折腾，耐心等待更加合理。
当然，长期投资不是意味着拿着不动，
长期投资是在底部区域和估值适中的时候保持足够的耐心和定力，未来市场出现绝对的高估值的时候，也要及时锁定利润，规避风险。
三、重视基金，重视基金投顾组合
要想避免短期的折腾，除了在底部区域多把握，有足够的耐心之外，还需要选对投资的方向和品种。
在投资方向上，硬科技（包括军工）是这一轮中国经济发展的核心，科技上取得突破就是破局的关键，目前看新能源还在调整中，但半导体和消费电子有进入底部区域的迹象，数据上，还需要进一步跟踪；
而军工，一方面投资者还是要纠正偏见，军工产业此一时彼一时，基本面和投资逻辑发生了根本性变化，另一方面，当下复杂的国际环境也更加凸显了军工的价值。
医药医疗方面，总体来看除了CXO环节对于外部环境还有比较大的隐忧之外，无论是原研药、生物科技、医疗器械、化学药、中药等等细分行业，在经过1年多的大幅调整之后，都出现了不错的投资机会，中证医疗TTM估值26.65倍，位于历史百分位的1.72%（Wind,2022.10.21）,基本处在历史的最底部。
老年人的快速增加和整体居民对于生命健康质量的追求，都昭示着医药医疗行业的成长性。
基础消费方面，农业和种业的发展，对于粮食安全的自主可控是有着战略意义的，尤其是种子产业的发展，堪称“农业芯片”；
在消费方面，在相当长的一段时间内，我们对可选消费、高端消费保持谨慎，我们反而对以消费红利指数为代表的必选消费保持一定的乐观情绪。
未来中低收入人群的收入提升后，必选消费的升级更有投资价值。
港美股方面，中国有很多优秀的创新型企业，选择了在香港和美国上市，不能因为持续的调整就对他们丧失了信心，对于创新型企业来说，一旦产品取得成功或者商业模式成功，可能就是爆发式的增长，不管是消费还是医药医疗都是一个道理。
目前香港市场方面受到美元加息诱发的外资撤离，以及在港上市的互联网、地产的行业调整阵痛期，这双重打击，表现非常不好，但如果放长远一点看，美元加息进入后期的概率非常大，而经历过阵痛期的上市公司，也可能会进入到胜者为王的时代。
再就是优秀的宽基，尤其是一些风格类和指数增强类的宽基，带有一定的价值风格，历史表现非常不错，而编制方案之下目前的持股普遍业绩不错，这类基金也需要适当地关注，这对于降低投资组合的波动性，提高稳定性具有重要意义；
还需要适当的关注偏“固收+”类的债券基金，这个稳定性会更好，不过收益率预期可能不如宽基高。
以上说的这些就是我们在银华天玑-悄悄盈和银华天玑-年年红两个基金投顾组合中的投资策略，没错，我们是这么想的，也是这么坦诚地跟大家沟通的，如果觉得有价值，记得点个赞，留个言，转发一下。
需要说明的是，悄悄盈和年年红是两种不同的风格，悄悄盈是R4级别的基金投顾组合，对风险承受能力要求更高，属于高收益预期和高风险的组合；
年年红是R2级别的基金投顾组合，追求低风险的绝对收益。
在投资品种上，从我们多年的投资经验来说，随着基金产品的日益丰富，尤其是以跟踪指数为基础的指数基金、指数增强型基金的发展，投资基金变得更加方便和便捷，而风险的可控性、波动相对个股要降低不少，等等这些优势，都更加适合普通投资者。
至于是个人构建投资组合还是选择基金投顾组合，完全看个人能力和精力，需要清醒地认识自己并选择适合自己的投资品种。
总结本周周策略的核心观点：
1、市场短期不可避免可能继续震荡磨底，但中长期的投资机会比较明显。
2、均衡分散依然是当下的首选策略，方向上依然重视硬科技、医药医疗、基础消费、港美股上市的优秀中国公司，重视宽基和债券基金的平衡组合波动的作用。
3、保持清醒的头脑和认识，合理地设定投资预期，避免劣势，发挥普通投资者的长处，在个股、基金、基金投顾组合之间，选择适合自己的投资品种。
风险提示
本文不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
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