大家好，今天我们继续分析基金，此前我们分析过了从业超10年，年化收益排名前4位基金经理旗下正在管理的基金，了解了他们的投资风格和持股方向。本期我们接着讲排名第5位的周先生旗下管理的中欧新蓝筹混合基金。

其实周先生旗下管理的基金众多，之所以要以分析新蓝筹混合？主要是因为其管理时间最长，可参考数据最多。

老伊分析过这只基金，自我的最大感受就是稳，这种稳不是说稳步不前，而是指不抗拒市场趋势，但不被市场趋势把控，既有自己的主张，又有跟随调整的能力。

从近五年的收益上看，中欧新蓝筹混合的业绩并不是多么的优秀，约为170%，单从这方面来说，还没有去年的基金之王一年的收益高！但如果将收益走势按照10年、5年、3年和1年来看，基金差的时候并不输沪深300指数，好的时候又能跑赢市场平均收益，更重要的是这部分收益还能保得住，短期没什么爆发力，但长期稳步向前。其实这样的风格很适合基民长期投资并持有。

根据基金过往的持仓记录看，基金的换股频率不算低，比如2020年一季度与四季度的前十大重仓股，有一半以上都已调换。但也不能算是特别高，在过往的基金分析的节目里朋友们应该也了解到，有些基金的换仓频率非常高，可能两个季度过去，前十大重仓股就大不一样了。

另外，在基金的持仓中我们可以看到，基金经理既有自己的主张，会长期持有与市场走势不那么契合的投资标的。比如说中兴通讯，在2018年一月份就已经成为基金的前十大重仓股了，一直到20年四季度基金都没有换掉它，甚至一度占据了基金第一大重仓股的宝座。哪怕这几年因为各种原因的关系，市场对于中兴的认可度不高，至少从2019年3月份到如今，其股价几乎是没有上涨的，基金依然坚定持有。只不过持有比例会有所调整罢了。

不过基金也会根据市场反应和业绩走势，买入部分不那么低估的投资标的，比如顺丰控股。顺丰控股从2020年三季度开始被基金纳入到前十大重仓股中，而在2020年二季度中，基金所持有的股票中，并未见到顺丰的身影。换句话说，基金买入顺丰至少是从20年7月1日开始的，那时候顺丰的股价已经接近历史的新高，估值也不低，但业绩趋势很好。

如此一来我们就可以看到，基金不只是会购买且长期持有低估值有潜力的标的，还会对有业绩的趋势明朗的个股进行跟投。这样的好处是不会因为押注一种风格导致基金净值大幅波动，也不会因为错过抱团取暖，令基金份额大幅度被赎回，从而进一步压低自己持仓股的股价。讲直白点就是不走极端，不赌风格，慢慢变富似乎挺适合这只基金的性格取向。

不过对于趋势类个股，基金的止盈手法并不是特别高明，比如像是长春高新这只股票。基金其实在2016年年初就建仓了长春高新这只股票，不过其持股比例并不是很高，在1%-3%之间徘徊。后来随着长春高新股价的增长和业绩飞增的确定性，长春高新在基金的占比也越来越大，不过在去年1月份，基金似乎就已经清仓了这只股票，清仓价格估计在200元左右。从现在的结果看，基金似乎是错过了后面一倍多的涨幅，在公司业绩增速没有明显变化的情况下，清仓明星股似乎并不明智。不过从这方面看，可能也正是这份止盈的冲动，才不会令基金的净值变动如过山车一般，高了卖掉再寻找相对低估或者趋势刚刚形成的牛股也没什么不好。

当然，基金也有止盈恰当好处的时候，比如对于深南电路的操作。2018年下半年基金开始介入深南电路这只股票，预计建仓价格不到40块钱，然后在2020年二季度清仓了这只股票，清仓价格应该在150元左右，也算是恰当好处吧，因为股票后面不管是股价还是业绩，下滑还是很严重的。至于基金基于何种原因准确清仓老伊不得而知，但清仓的时点确实很准确，如果说卖出股票的思维方式与长春高新一样，那么至少说是有得有失吧，毕竟没有一种方式能保证投资者一直做到最好。

对于买错了的股票，基金是如何处理的呢？2017年三季度，基金重仓了蓝思科技这只个股，当时建仓价格不低，应该超过了20元。不过到了18年，蓝思科技虽然17年整体业绩不错，但股价却出现了大幅度的下跌。还好，18年一季度基金就清理了蓝思科技这只股票，老伊估计基金是基于股价趋势做出的卖出决定。这种方法有好有坏，好处是不会出现大幅度的亏损，不会像中欧价值发现基金重仓的广汇汽车一样，跌起来太吓人了，太凶悍；坏处是肯定会出现止损错误，就是卖出去股价反而开始反弹。

总体来说周先生管理的基金还是挺靠谱的，适合长期投资持有。同时我们需要明确一点，就是周先生管理过的基金，其前十大重仓股基本上都差不多，只不过个股的持仓比例可能稍有不同，所以分析其中一只基金基本上也就算是对周先生所有的基金进行了一个大概的了解了，当然，投资于港股的基金是个例外。可也是由于基金重仓方向一致，令基金出现了规模过大的问题，规模大真是挺头疼的事儿，最头疼的就是如何退出？

强调一下，文中提及的基金和股票并不建议投资者购买，我们仅提供分析方法，希望与大家一起学习，一起进步。谢谢。

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