【推荐】「基金」从风格周期和行业轮动分析4只优质混合基金保守配置000121基金

作者:Kate 发布时间:2025-03-01 栏目: 理财课堂 0浏览

【基金】从风格周期和行业轮动分析4只优质混合基金（保守配置）2022-01-25

原创 CPA小熊财务会计圈

2022-01-25 22:06

收录于话题

#混合基金

4个

副标题：风水轮流转，顺势而为之

【声明】文章仅供学习交流，不构成投资建议，欢迎关注“财务会计圈”或者

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。

1. 基金概况

2. 基金分析

2.1资产配置分析

2.2持仓估值与风格分析

2.3持仓行业与持股集中度分析

2.4基金规模分析

2.5基金相关性分析

2.6小结

3. 总结与建议

1. 基金概况

随着2021年第4季度基金公告陆续发布，今天我们来看看我们之前筛选的保守配置型混合基金（基金的股票配置比例一般为20%-30%，不超过40%）的业绩表现和持仓变化情况进行分析：易方达安心回馈混合（001182）、华夏永福混合A（000121）、广发聚安混合A（001115）、南方宝元债券A（202101），以便决定下一阶段需要配置哪只基金。

基金概况见下

图表1：

收益对比分析：

从3年的周期来看，易方达安心回馈混合（001182）、华夏永福混合A（000121）的表现最佳；2022年1月1日至今的表现来看，南方宝元债券A（202101）表现最佳。见下

图2

：

2. 基金分析

2.1资产配置分析

根据4只基金的股债配比分析，广发聚安混合A最保守，易方达安心回馈混合最激进，华夏永福混合A和南方宝元债券A相对保守。注意：在分析基金的收益波动幅度时，4只基金的股票占比按照4:3:2:3计算，假设都按照4成股票仓位计算，还原收益的真实波动。易方达安心回馈的的波动为1，华夏永福混合A的波动幅度为4/3，广发聚安的幅度为2，南方宝元的波动幅度为4/3。基金资产配置详见下

图3

：

2.2持仓估值与风格分析

持仓估值分析：

根据PE估值和盈利能力ROE分析，易方达安心回馈混合的估值相对最高，ROE较高，偏向中小价值；华夏永福混合估值最低，ROE最低，偏向大盘成长；广发聚安混合A与南方宝元债券A的PE相对较低、ROE相对较高，两只基金偏向中盘价值。

【特别注意：以上价值成长、大中小盘是这4只基金比较的相对概念】

。基金估值分析见下

图4

：

持仓风格分析：

由于4只基金持股比例为20-40%，差距较大，所以我们将持股比例统一按照40%计算收益波动幅度，便于统计分析，详见第2.1节的说明。从最近1年四只基金与沪深300指数、中证500指数的对比分析来看，

四只基金与中证500指数的走势更趋向一致

。走势分析见下

图5

：

中证500指数对比分析（中小价值、中小成长）：

进一步分析，易方达安心回馈混合偏向中小价值，华夏永福混合偏向中小成长，广发聚安混合偏向中小价值，南方宝元债券偏向中小价值。见下

图6

：

结论：

从4只基金当前持仓风格分析，从最近1年四只基金与沪深300指数、中证500指数的对比分析来看，

四只基金与中证500指数的走势更趋向一致

。未来1年的风格判断是：价值优于成长，大盘价值最优，中小价值次之，中小成长次之，大盘成长最差。

从四只基金目前的持仓估值和持仓风格综合判断，2022年广发聚安混合、南方宝元债券可能表现最好，易方达安心回馈混合次之，华夏永福混合可能相对较差。

2.3持仓行业与持股集中度分析

根据持仓行业、重仓板块、重仓股票和持股集中度分析，

易方达安心回馈混合以科技、电气设备、通信行业为主，华夏永福混合以银行、消费、高端制造行业为主，广发聚安混合以能源、科技、化工行业为主，南方宝元债券以银行、消费、公用事业行业为主

。基金的重仓行业见下

图7

：

基金的重仓股票和持股集中度见下

图8

：

结论：当前科技、高端制造、电气设备行业高估，食品饮料已经过一轮下跌估值合理偏高估、医药生物行业经过一轮下跌估值相对合理，化工行业估值偏高估且由于周期结束可能面临业绩下滑，

目前仅银行、家电、公用事业、通信行业估值较低，综合行业估值分析，首选南方宝元债券。

2.4基金规模分析

对于偏债配置的主动型的混合基金（股票比例20-40%），规模建议10-100亿（折算成股票比例为2-40亿），规模太小不能产生规模效应，小于1亿的可能面临“清盘”风险；规模太大又可能“船大难掉头”，不能及时调整仓位；最佳规模是20-50亿，当然，这个并不绝对，还与基金经理的能力密切相关，不排除少数基金经理属于“韩信带兵，多多益善”。

从目前的最佳基金规模角度来看，首选易方达安心回馈混合、华夏永福混合。见下图9：