刘海杰山东神光：投资环境趋于转好布局来年机会

刘海杰山东神光：投资环境趋于转好布局来年机会 更新时间：2010-12-20 8:23:19 　　虽然上周大盘一阳加四阴，但周K线依然以上涨为主，显示行情仍然处于偏强状态。我们认为，进入年底，市场对两个方面比较关注，一是企业年报及来年业绩增长；二是来年政策信号，比如一开年巨额信贷发放等等。我们估计明年初信贷将非常宽松，这对于市场流动性构成催化作用。

目前股市的表现属于典型的发酵状态，市场的投资环境逐步好转，短期内无论大盘如何波动或者政策有何变化，似乎都难演变为系统性风险。所以，我们认为现阶段的重点就是敢于在下跌或震荡中加仓，积极优化持仓，布局来年机会。

市场心态已然放松

在央行年内第六次提高存款准备金率之前，A股市场的投资心态一直处于高度警惕状态。随着11月份宏观经济数据披露以及央行最新政策发布，我们注意到市场的心态已完全放松。

这主要表现在两个方面：一是投资者认识到政策对于通胀的容忍程度在上升。为了确保2011年CPI控制在4%左右，需要采取综合措施控制物价，其中赋予货币政策以数量化手段对冲流动性的职责；为了确保2011年经济增长目标为8%左右，需要给予实体经济更大的支持，加息只能作为政策点缀，那种判断中国已进入加息周期的观点或并不现实；二是基于今年12月份物价下行的判断，投资者对于短期内回收流动性已不再敏感，而是更加憧憬2011年1季度放松流动性的政策选择，其中新增信贷是大家关注的重点。上述两点综合起来，使得大家对于12月内的行情已经不太关注，投资心理上正在达成一种上涨的预期。

人气正在重新聚集

经过11月份短促调整后，12月沪深股市拒绝深度调整，而是逐渐脱离圆弧底，走出震荡上涨趋势，创业板指数更是在月内创出新高。从市场表现看，大小盘股整体上都有不错表现。大盘股群体中，除了银行石化地产股之外，有色、煤炭、钢铁、建材、机械等周期类个股轮番上涨，个股聚集的人气逐渐上升；小盘股方面，虽然受大小非减持、部分高估值公司回落等因素影响，但是在7大新兴产业细分领域中具备优势的公司仍得到市场的追捧。从表面上看，近期盘面展示出来最大特点是热点不持续，但我们认为，这恰恰是市场重新聚集人气的象征，星星之火的市场表现正是行情上涨初期的发酵表现。

另外，从成交量方面看，上周两市大盘仅有一个交易日成交维持在3000亿左右，其他时间成交逐步萎缩。相对于10月份沪指2900点上方10万亿左右堆积的筹码，目前成交的确不具备量能置换的条件。但是我们认为，由于市场热点处于发酵状态，要想充分消化前期套牢筹码，指数在空间上需要几次下蹲，在量能上需要继续储备，时间上2011年开年或是全面升温的临界点。

调仓位与调结构并行

短期内指数表现有些反复，但如果将眼光适当放长远一些，至少针对2011年1季度去考虑，情况就变得相对简单一些。所以，我们提出的策略是，适度超前地进行布局，并有选择地优化持仓。调整持仓的同时主要是为了调整持仓结构，应警惕大面积调仓后的轻仓及空仓行为发生。策略上，我们更倾向于随着指数缩量调整应逐步加仓操作。

在具体个股的选择上，首先要密切关注战略新兴产业中几个热门领域，比如节能环保、生物农业、高端装备、物联网、云计算、通讯设备、新材料等；其次要跟踪一些2010年年报存在高送转可能的个股机会；再次要聚焦政策主线，积极把握区域振兴及产业结构调整下传统领域及行业的投资机会，比如新疆、海南等区域，以及建材、机械、农业等行业具备价值成长特点的公司机会。

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