增发市场有多火？三周72家公司出预案、预计年度融资规模上万亿

再融资新规自2月14日发布以来，短短三周内，便有72家上市公司新推出增发方案，其中71家公司为定增，1家公司为公开发行，拟合计融资上千亿元。机构预计，2020年增发市场或将再度火爆，融资规模或超万亿元。

新修改后的定价发行机制，使得“锁价”增发成为上市公司“青睐”的手段。折价增发成为普遍现象，甚至增发尚在筹划，但市场价为增发价格的2倍以上，成为“无风险套利”机会。

面对巨大的“套利”机会，定增遭到多方“哄抢”。目前，公募基金、券商、上市公司大股东以及高管、员工持股计划也都纷纷成为了定增认购对象，欲从中分得一杯羹。

三周内72家公司推增发方案

2月14日后首次披露增发募资预案的公司达到72家，预计募资约1040亿元。

A股增发融资火热背景下，天风证券预计，2020年A股增发融资规模或超过1万亿元，远高于2019年约6800亿元的增发融资规模。在过去几年里，A股增发融资规模曾一度连续走低，2016年为1.68万亿，而2017年和2018年分别约为1.27万亿和7500多亿元。

72家公司中，募资额在5亿元~10亿元的上市公司数量最多，达到21家；此外，募资额在5亿元以下和10亿元~20亿元的上市公司数量均有19家；这意味着募资额在20亿元以下的上市公司，占比超过8成。

募资50亿元以上的公司只有1家，为宁德时代。这一次宁德时代拟募资200亿元，用于在福建、江苏、四川等地的动力电池扩产项目以及研发和补充流动资金等。

募资额在30亿元~50亿元的公司，数量也不多，只有3家。分别是南玻A拟募资45亿元；通富微电拟募资40亿元，这两家公司都是用于项目融资；而恒邦股份拟融资31.7亿元，主要用于补充流动资金。

72家公司中，绝大部分公司的经营情况都不错。以2019年前三季度财务数据看：宁德时代营收增速超过71%，归母净利润增速超过45%；爱旭股份营收增速超过50%，归母净利润增速超过94%；凯莱英营收和归母净利润增速都超过40%。

不过，这些公司也有业绩不佳的，比如京运通，去年前三季度营收下滑超过11%；归母净利润下滑超过65%。此外，通富微电去年前三季度归母净利润下滑超过116%。

分行业来看，在72家公司中，来自计算机和化工行业的最多，均有10家，融资额分别为137.53亿元和110.59亿元。其次是电子行业有9家，融资额为156.2亿元；建筑行业有6家，融资额为72.35亿元。

值得一提的是，虽然电气设备行业只有5家新推出增发方案，但融资额却高达257.97亿元；位居各行业第一位。这其中主要是宁德时代融资200亿元，这极大地拉升了行业的融资金额。

相较而言，国内两大行业――房地产和汽车行业，拟增发融资的较少。房地产只有2家、汽车只有1家，这并不意味着这两个行业并不缺钱。国内龙头房企多在港股上市，往往通过发债融资，而中小房企想通过股权融资很难；而汽车行业则面临行业寒冬，融资似乎并不容易。

72家公司中，来自创业板的最多，有37家；来自中小板的其次，有20家；来自主板的最少，只有15家。这或许与成长性较好、发展较快、对资金需求较大的公司，主要分布在创业板和中小板有关。

从地域分布来看这72家公司，广东省的增发募资额和家数遥遥领先，其后是福建省、北京市、山东省、江苏省、浙江省和上海市。值得一提的是，2月15日后，福建省虽然只有5家上市公司新推出增发预案，但凭借着宁德时代拟定增200亿元，在规模上冲到了第二名。

大股东、机构“哄抢”

自2月14日再融资新规发布后，修改后的定价发行机制，立刻被市场视为“无风险套利”机会，公募基金、券商资本、私募基金、上市公司大股东和高管都纷纷现身，成为了定增认购对象，欲从中分一杯羹。

在近期披露增发计划的72家上市公司中，有机构投资者参与的上市公司有43家，占比约60%。其中，药石科技拟定增6.5亿元，全部由兴全基金认购；凯莱英拟定增超过23亿元，全部由知名投资公司高瓴资本“包揽”。不久前，高瓴资本还大举参与格力电器“混改”，是后者的第一大股东。

此外，72家公司中24家是上市公司大股东或者关联人参与认购，其中，佳沃股份、中核钛白、百邦科技等三家公司，出现了直接由大股东“包场”整个定增的情况。

不过，上述3家公司业绩都较为一般。2019年前三季度，佳沃股份、百邦科技归母净利润分别下降9118.78%和207.98%；同期，中核钛白归母净利润仅微增4.78%，但是或许大股东有钱，加上对公司发展有信心，也全额包揽了。另外，多家上市公司定增对象中也出现了公司高管和员工持股计划。

记者梳理发现，当前已有兴全基金、前海开源基金、建信基金、财通基金等多家公募基金和中信证券、中金公司、申万宏源等多家券商资管、华夏人寿等险资，以及图灵资管、高瓴资本等私募机构都出现在了上市公司定增方案中。

数据来源：记者根据Wind资讯整理

72家上市公司中，有39家选择定价增发，定价增发之所以成为“香饽饽”，源于增发价格有折扣。从3月7日的收盘价来看，二级市场股价较发行价已经出现不同程度的溢价。

其中溢价较高的是湘电股份，定增价格为5.17元/股，截至3月7日收盘，湘电股份股价为11.87元/股，溢价129.59%。此外，截至3月7日，共达电声、福日电子、赢合科技，增发价格与市场价格相差较大，溢价在100%以上。

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