回天胶业：工程粘胶剂行业龙头

回天胶业：工程粘胶剂行业龙头 更新时间：2011-1-29 8:58:34

工程胶粘剂一般是无溶剂的液态反应型胶粘剂中的高强度、高性能类产品。胶粘剂根据其性能及应用领域的不同可分为普通胶粘剂和工程胶粘剂。其中工程胶粘剂是特指应用于受力结构件的粘接场合，能承受较大动负荷、静负荷，并能长期使用的胶粘剂，作为替代传统技术的新材料，工程胶粘剂近年来无论是在传统行业还是新兴行业中都得到了广泛应用。根据中国胶粘剂工业协会预测：在未来几年内，我国各类粘接剂及密封剂的需求量预计每年将以高于12%的速度增长，2011年总产量有望达到495 万吨，其中，热熔型、反应型胶粘剂作为发展速度较快的胶种，其年均增长率均超过14%。自2000 年以来，我国胶粘剂销售收入年平均增长率为16%左右，预计2011 年销售收入可达710 亿元左右。届时我国粘接剂及密封剂产量将居世界第一位，销售额居世界第三位。　　回天胶业是工程粘胶剂行业龙头，目前产品聚焦于汽车、新能源、电子电器和高铁等四个竞争门槛较高、未来增长空间广阔的领域，在新能源和高铁等新兴领域，回天已经处于竞争的第一集团；在汽车和电子电器领域，公司正逐渐替代海外巨头占有的高端领地。公司的高性能有机硅胶粘剂在国内工程胶粘剂市场占有率排名第一。　　公司在汽车维修市场用胶占30%，而公司在汽车制造用胶市场份额仅占12%，大部分整车市场由汉高等国外大公司所占领。目前公司已打入神龙汽车系统，以此为契机全面进入国内整车市场，未来将在汽车制造用胶市场将会取得较大的突破。公司有机硅胶粘剂在LED封装主要应用领域包括手机、电脑以及大型LED显示屏的生产。公司在太阳能用胶市场占6%，未来10-20年太阳能行业将保持20%左右增长，国内作为全球最大的太阳能面板组装和生产国，太阳能用胶市场需求将保持较快的增长；风力发电市场也是用胶较大的市场，预计我国未来10年内光伏行业增长率达到25%，风电装机增长率维持在30%以上。如果未来公司能进入叶片用胶等高端市场，公司在风力发电用胶市场份额将会有较大的提升。　　2010年是我国高速铁路建设的高峰时期。2009年公司中标高铁用聚氨酯胶合同总计740吨，而2010年高铁订单超预期，随着高铁建设招标的持续进展，预计公司市场占有率还将持续扩大。同时，公司机车用胶产品已送交铁道部测试。应用于机车生产的胶类产品毛利率有望达到50%-60%。一旦动车生产用胶取得订单，将给业绩带来显著突破。　　公司发布快报预计2010年度归属于上市公司股东的净利润8370万元-9640万元，同比增长65%-90%，预计2010年EPS在1.7元-1.96元之间。由于工程胶粘剂市场广阔，而其中高端产品的年复合增速在20%以上。随着全球胶粘剂中心逐渐向中国转移，预计公司2010-2012年净利润复合增长率为35%左右，值得关注！

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