大成基金：汇率政策料延续 利率上调已明显滞后 - 基金网

大成基金：汇率政策料延续 利率上调已明显滞后 - 基金网 更新时间：2010-4-14 12:13:05 　　中国国家主席胡锦涛12日在华盛顿表示，人民币汇率改革不会在外部压力下推进。大成基金表示，由胡锦涛主席的讲话及此前公布的贸易数据看来，在汇率政策方面，政府将继续坚持一贯的立场，根据中国经济自身发展的需要，稳步推进人民币汇率形成机制改革，而不会受国际舆论的干扰。至于利率政策，大成基金则认为，中国已再次进入存款负实际利率时期，利率的上调明显滞后。　　上周六公布的数据显示，3月份中国对外贸易出现六年来的首次月度逆差。时隔数日，胡锦涛主席就明确表示，人民币升值解决不了中美贸易不平衡问题，并表示愿采取进一步措施增加自美进口，促进两国贸易平衡。而且此番言论是在会见美国总统奥巴马——一个最积极、最频繁地向人民币升值施加压力的国家的元首时发表的。大成基金认为，虽然短期贸易数据及国家领导人的言论，无法扭转人民币长期升值的态势，但仍在短期内缓解了人民币升值压力。　　大成基金认为，当前更值得关注的是利率政策。中国利率调整屡屡滞后，本轮经济周期也不例外。由于认识上一直认为中国企业对利率调整不敏感，利率在中国宏观政策中从来不是最主要政策工具。再加上在人民币升值背景下，决策层对投机资金流入的忌惮。因此，虽然从自身经济的角度早该行动，央行却迟迟不愿加息。随着通胀的上升，中国再次进入存款负实际利率时期。　　大成基金表示，利率调整滞后的恶果便是居民投资侧重于房地产，因为股票仍是高风险投资方式，而其他投资渠道也非常缺乏。这样的结果便是放大了房地产的投资需求，推动房价上涨，贫富差距越拉越大。　　大成基金指出，随着经济扩张至潜在水平以上，通胀压力开始显现，周期性行业利润增长更加明显。通胀上升背景下存款利率调整的显著滞后使得居民储蓄变得很不划算，投资热情会明显上升，从而推动股票投资需求需求。随着经济形势的更加明朗，市场将会出现明显的上扬，从周期角度，大成基金看好投资品，从转型角度看，大成基金看好高端制造业。　　 　　基金网声明：基金网转载上述内容，不表明证实其描述，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

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