大成基金：政策调控不太可能出现方向性的改变

大成基金：政策调控不太可能出现方向性的改变 更新时间：2010-8-13 0:04:46 　　上涨3．3%，涨幅比上个月扩大0．4个百分点，环比上涨0．4%！最终公布的7月居民消费价格并未超出预期。昨天A股早盘在数据公布后出现企稳走势。不过，谨慎机构提醒，加息警报并未解除，据预测CPI的高点在八九月份，届时市场又将面临一轮考验。　　市场普遍预期7月居民消费价格会超过3%，大部分的预测在3．3%至3．5%之间，最终的结果尚在预测的下限。记者注意到，中信证券、民族证券此前对7月份CPI的预测为3．3%，与统计局数据惊人的一致。　　中信证券首席经济学家诸建芳表示，三季度将为年内通胀高点，7月份CPI并非峰值，高点将出现在8、9月份，可能将达到3．5%左右。　　民族证券宏观策略分析师陈伟则表示，CPI如预期，而7月PPI出乎意料地低于预期。　　据统计局数据显示，PPI同比上涨4．8%，比上个月下降1．6个百分点。而此前不管是机构还是专家预测都比发布的数据要高很多。　　和讯首席分析师文国庆认为，CPI数据受食品价格回升的影响出现了事件性波动，这在预期之内，不能因此断定这是一个可持续的趋势；而PPI见顶后大幅回落，使得我们看清楚经济没有过热之虞，货币政策根本没有收紧的基础。　　诸建芳认为，从货币政策来看，三季度央行或不会有所动作，忍过三季度后，四季度负利率的状态会有所减缓。　　大成基金认为，通胀水平变化是国内政策变化的重要观测变量之一，一般而言，当通胀水平在3%临界线附近时是政策变动敏感期。在目前通胀预期增强的背景下，政策可能面临调整窗口。但如何既满足经济发展的需求，又切实管理好通胀预期，宏观调控可能会陷入两难局面。因此，大成基金判断，政策还是将以局部微调并观察调控成效后循序渐进为主，不太可能出现方向性的改变。

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