大成基金：8月PMI止跌反弹预示经济温和复苏

大成基金：8月PMI止跌反弹预示经济温和复苏 更新时间：2010-9-2 5:31:23 　　8月官方及汇丰制造业采购经理人指数结束了连续三个月的跌势，双双温和反弹。大成基金认为，工业增加值增速下行趋缓，企业活动回暖，昭示着虽然中国经济增速将由放缓转为温和回升。　　大成基金表示，8月份PMI上升更多是季节性因素所致，因为从历史数据来看，除了2008年外，其他年份的8月份PMI均高于7月份。因此，未来几个月的PMI是否能够继续保持升势仍有待观察。PMI数据显示，内外需重拾升势，尽管持续性值得怀疑，但是本月需求的回升昭示下跌的可能性很小。大成基金认为，温和扩张将是今年PMI运行的常态。　　大成基金指出，尽管PMI新订单指数上升，但生产量指数却波澜不惊，两者差值缩小的结果是产成品库存指数进一步下降。这反映了企业的谨慎心态，由此可见，经济的复苏将是温和的。　　今年3月份升至7个月以来的新高，之后出现调整，8月份重启升势。大成基金表示，PMI 指数走势预示着中国经济在经历了一季度快速回升以及二季度的快速回调这一阶段后，将进入一个复苏平缓期。　　大成基金认为，从深层次来看，消费平稳增长、出口较快速增长及投资未有大幅回落是经济复苏没有出现大起大落的原因。在当前情况下，消费虽然保持快速增长，但还无法单独承担起支撑经济增长的重担，而出口虽然在趋势上有所好转但未来会遇到世界经济放缓所带来的新一轮困境。若民间投资无法及时跟进，投资增速下降可能无法避免，未来中国经济复苏的动力可能将有所下降，经济回升过程仍可能会出现反复。　　政策面看，既然PMI数据昭示经济的复苏将是温和的，大成基金认为，政策短期也不会发生太大的变化，“调结构”仍将是宏观经济政策的主基调。

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