大成国际：A股相关产品的境外市场需求很大

大成国际：A股相关产品的境外市场需求很大 更新时间：2010-7-20 0:11:15 　　大成基金在港全资子公司大成国际推出的“大成中证中国内地消费ETF”，上周四正式登陆港交所，成为内地基金公司在港发行的第一只公募基金。 　　随着境外投资者对人民币升值预期的上升，与内地资产相关的投资产品正越来越受到基金业者的关注。

大成基金在港全资子公司大成国际推出的“大成中证中国内地消费ETF”，上周四正式登陆港交所，成为内地基金公司在港发行的第一只公募基金。日前，大成国际总经理连少冬在接受《第一财经日报》等媒体采访时表示，市场对于A股相关产品的需求还是很大的。

第一财经日报：出于什么考虑定位于这一主题？

连少冬：这主要是考虑到近几年我国开始调整经济结构，从依赖出口到刺激内需，我们顺应国策大方向的指引。此外，母公司在去年就非常看好内地大消费类的股票，我们只是把公司的研究成果变成了一个产品。

日报：从投资策略来看，这一ETF会提供哪些投资机会？比如，由于两地市场收盘时间不同，是否有机会利用两地时差进行NAV套利？

连少冬：利用ETF的投资机会还是挺多的，目前香港市场上的A股概念ETF约有20只，由于需求强劲，这些ETF在二级市场上的报价普遍较其单位净值溢价约10%。

至于利用两地时差套利，理论上是有这种可能。因为A股下午3点收盘，到时ETF的NAV已经确定，这时港股未收市，如果二级市场上的价格与实际的NAV差别过大，那些能迅速计算出实际NAV值的专业投资者，便可能利用二级市场价格与实际NAV之间的偏离进行套利。由于计算与流程的关系，通常正式披露NAV值会在晚上7点左右，所以你说的这个可能性是存在的。

但在现实中，开市期间，大成国际网站和彭博终端机上通常会每过15秒钟刷新一次预测NAV值，以供投资者参考；此外，NAV也只是ETF价格的一个方面，它还要考虑到其他交易成本因素，这些都是套利者需要考虑的。

日报：目前香港本身具有QFII资格的投资者并不多，大成国际如何确保申购交易量？另外，通过QFII的话，投资者是否会增加费用？

连少冬：这基本是所有和A股相关的ETF都会面临的问题，一个ETF产品可能有很高的需求却有QFII额度的限制。但我相信当一个产品受到欢迎的时候，有QFII额度的机构就会自动向这个产品靠拢。

投资者买卖ETF不用交印花税，主要需要支付原指数的成份股的价格、基金管理费用和对手公司收取的费用。当然总的来说还是要比普通公募贵一些的，贵在ALP的一些成本上。当然，如果未来政策放宽，大成国际可以有自己投资A股的直接渠道时，就会方便很多。就香港市场来看，目前凡是和A股相关的ETF在二级市场的报价平均都比NAV有10%左右的溢价，说明市场对于A股相关产品的需求还是很大的。

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