大多数基金认同区间震荡：破三千就买 过四千就卖 - 基金网

大多数基金认同区间震荡：破三千就买 过四千就卖 - 基金网 更新时间：2010-4-6 16:44:39 　　二季度行情拉开大幕，机构投资者的季度投资策略也渐露端倪：“区间震荡”、甚至“震荡向上”是他们对二季度行情的主流判断；结构性行情基本也为大多数机构所认同。但是，在结构性行情的具体内容上，例如“结构性热点”的判断、市场的风格转换，各家基金的观点却大相径庭，对垒鲜明。　　趋势判断相对乐观　　宏观政策退出趋势不改，形成“政策顶”；企业盈利增长较好，形成“业绩底”——今年二季度，公募基金仍然延续年初对于市场整体格局的基本判断，预计市场将在政策顶与业绩底之间保持区间震荡的格局。　　长城基金在其二季度投资策略中表示，经济继续复苏导致政策逐渐退出和市场流动性的减弱，因此市场整体难有单边系统性投资机会。同时，经济复苏的持续性、盈利增长的确定性等基本面因素又使得市场调整的空间有限。以此为依据，公司提出的投资策略是：一旦市场二季度出现较大波动，将是很好的结构调整和战略布局的时期。简而言之，这意味着“跌了就买”。　　国海富兰克林基金甚至进一步对震荡波动的具体区间作出了判断。公司在二季度投策报告中预计：“股市波动区间上下空间不大。”从估值支撑的角度，以上证指数３０００点的位置计算，对应的２００９／２０１０年ＰＥ 为２１倍和１７倍，这样的估值水平对长期投资者具备一定吸引力，从而形成对指数的支撑。上证指数４０００点位置对应于２０１０年整体市盈率水平约２２倍，较为合理。　　这表明，上证综指３０００点－４０００点，是符合大多数机构心理预期的震荡区间，有的基金很可能会做出跌破３０００就买、涨过４０００就卖的举动。同样，以这种格局判断，在二季度的起始时段上，当前市场的点位仍然较为安全，向下空间有限，指数向上震荡延伸的可能性更大。　　今年以来业绩表现突出的摩根士丹利华鑫基金认为，打破当前的格局需要决定性的因素，市场才有可能做方向性的选择。理由有三：基本面尚未达到使得市场挣脱区间震荡格局、进入单边上扬的程度；资金面偏紧局面没有明显缓解的迹象，Ｍ１、Ｍ２增速继续回落，显示流动性仍处在收紧的趋势中；政策面上，由于外围经济较为疲弱、固定资产投资增速下降以及企业利润增长从高位回落，使得进一步推出从紧政策的可能性降低。管理层需要观察经济恢复状况以及通胀表现水平来相机抉择，宏观层面有可能会出现一段政策观察期或平静期，这样的政策环境将有利于股票市场的恢复。　　这意味着，在经济基本面出现更好的信号之前，政策面可能保持平静，股市得以在区间“喘息”。共 2 页 1 [2] 下一页 末页 　　基金网声明：基金网转载上述内容，不表明证实其描述，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

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