基金：“长期利好”论占上风 短期操作策略受冲击

基金：“长期利好”论占上风 短期操作策略受冲击 更新时间：2010-10-21 6:56:17 　　基金经理对于加息表示意外，但并不震惊，相反甚至有点高兴。加息首日，《每日经济新闻》记者采访多家基金公司基金经理了解到，从中长期来讲，“利好论”明显占了上风，不过由于对个别行业影响不同，或改变基金短期操作策略。　　中长期利好　　虽然来得有点意外，基金经理对于本轮加息对市场的影响显得仍然乐观。记者采访时直观感受到，此前基金经理对加息的预期并不明朗，不过加息推出后，大多数的基金经理的解读倾向于偏利好。　　景顺长城能源基建基金经理余广告诉《每日经济新闻》记者，在进入加息通道的前半段，加息对资本市场来说是利好，这将会增加资金向股市流动的动力。建信基金对这种观点表示认可：“其背后的逻辑在于，在实实在在的通胀面前，加息举动表明市场资金已足够便宜，刚开始的加息将促使投资者将资金更多地配置到风险资产之中。此外，目前房地产市场的收紧也在一定程度上促使资金向股市流动，利好A股市场。”　　博时基金股票投资部混合组投资经理、博时行业轮动基金拟任基金经理刘建伟分析，本次加息令市场感到意外，这说明了资产价格问题已成为央行利率政策考虑的重要因素，目前宏观经济处在稳健的恢复过程中。加息有利于调整经济结构，对提高内需、促进民生有正面作用。　　对于加息周期会不会重启，华安基金指出，在升值压力沉重的情况下，暂不会形成对经济和股市真正有威胁的持续加息周期。同时，实体经济的增长并没有优越到可以在持续加息状态下保持持续快速增长，而且持续加息可能导致热钱涌入，因此中国未来还会有一两次不定期的加息可能，但持续加息并进入加息周期的可能性不大。　　或需及时调整布局　　面对突如其来的加息，不少基金经理在接受记者采访时坦言，可能会对不同行业带来不同的刺激或者冲击，公募基金在后市操作过程中，面临布局调整的压力。　　“节后这轮行情本质上是一轮估值修复行情，但就目前来看，这轮行情将暂时告一段落，接下来市场将会保持一个持续震荡的阶段。”建信基金表示，“未来，我们将重点关注11月中央经济工作会议的相关内容，这也将决定市场在未来一段时间的方向。”　　北京一位基金公司高管告诉《每日经济新闻》记者，不少基金公司此前正忙于调仓换股，跟进一些估值较低的大盘蓝筹股，加息使得基金公司更明确了政策的调控方向，他们在调仓换股中，也将考虑加息对不同行业产生的影响。　　刘建伟表示，当前加息的频度和幅度对实体经济不会有实质性影响，对证券市场的中短期影响有限，权益市场的结构性机会仍然值得期待。徐广在今后的布局中，表示看好资源类、资产类的板块，同时指出，银行、保险、家电、汽车等低估值板块中的优秀公司也面临估值修复的机会。也看好同样估值偏低、行业基本面向好的建材等基建板块。　　银行偏好 地产偏空　　虽然认可中长期的利好，不过一些基金经理毫不讳言，加息可能对一些特定行业造成的冲击，尤其指出，对地产股来说或更偏重利空。　　徐广告诉记者，按揭房贷利率加到6.14%，因商品房极强的利率敏感性和强烈的政策信号，加息重在管理通胀预期，压制投机性需求，将加快销量探底的趋势。　　不过对于银行等金融类个股，基金经理表示出强烈的兴趣。徐广特别指出，加息对银行类股票偏利好：“首先，一年期存贷款对称加息，好于之前预期的非对称加息；其二，央行加息传递了经济复苏稳固的信号；第三，一年期以上虽然存款多加贷款少加，但由于1年期以上的定期存款占总存款比例很小，1年期以上的贷款占总贷款比例超过一半，利息收入的增加仍将超过利息支出的多付；第四，加息将有助于提高银行的净息差，进而提升净利率。”　　刘建伟持同样的观点，认为由于在银行的存贷款结构中，贷款部分高于定期存款，这样银行的息差收入有所扩大，保险公司的投资收益整体也会有所提高，加息周期的到来对金融行业构成一定的利好。

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