基金：重点关注信用债和可转债

基金：重点关注信用债和可转债 更新时间：2011-1-28 9:09:26 　　2011年，通胀压力高企，加息预期强烈，债券基金似乎压力重重。不过，多位债券基金经理表示，2011年信用债和可转债投资价值显现，债券市场仍可有所作为。　　国投瑞银稳定增利基金经理韩海平表示，今年债券基金的整体预期收益率将回归常态，但加息对债券收益率上行的影响并没有想象中悲观。从历史上看，加息并不必然导致债基回报率下跌，因为债券基金投资比较灵活，可以根据市场环境展开主动性管理，灵活调整组合期限应对加息带来的冲击，还可以通过择优打新、投资可转债等方式增厚收益。其实资金处于闲置状态，尤其是在负利率环境中，面临缩水的风险更大。韩海平强调，今年整体经济可能会出现结构性变化，在合适的时点上通过利率产品来获取更高的收益，这是今年债券投资取得良好回报的关键。　　此外，韩海表示今年债券基金操作需要特别注意踏准节奏：第一，要注意权益类资产比例控制，避免踩中打新股雷区；第二，虽然信用债持有期回报相对较好，但在投资时必须关注通胀水平的转折点。　　国内首只可转债基金兴全可转债基金的基金经理杨云认为，2011年，可转债与信用债是市场关注度最高的两大类。相对信用债，可转债的投资机会可能更大。从市场整体来看，尽管目前市场走势较弱，但现在的市场估值肯定在合理范围内，市场整体下跌空间并不大，从时点来看，春节后入市可能更安全一些。　　而在具体的可转债品种方面，杨云认为，银行类转债的长期投资价值较为明显，但应注意其短期的波动风险。比如近期中行转债虽跌跌不休，但跌破面值的可能性较小。此外，投资者还应根据行业景气度寻找合适的转债品种，同时学会用逆向思维的方法进行转债投资。　　申万巴黎基金则表示，目前可投资的国债、信用债等品种，都具备较高的保护本金能力。而在超额收益部分，债券基金的回报渠道也日趋扩大，打新股、可转债等为债券基金提供了不俗的业绩，也让债券基金顺势成为长线投资者布局债券市场的“最佳选择”。申万巴黎基金特别强调，目前正处于利率上升周期中，企业债、可转债等投资机会显现。　　博时稳定价值债券基金经理表示，2010年1季度债券投资坚持防守策略，重点配置短期债券品种，可转债投资需要灵活把握。他分析道，2010年4季度，国内通货膨胀快速上升，央行货币政策正式由适度宽松转向稳健。债券在4季度价格快速下跌，各期限各品种收益率均大幅上升，加之年底资金紧张，债券价格跌跌不休。展望2011年1季度，由于国际大宗商品价格不断创出新高，美联储的定量宽松政策也在推进之中，国外输入型通胀压力仍然较大。国内的货币政策已经转向稳健，但考虑到经济复苏基础尚不稳固，紧缩的政策不会过于强烈，通货膨胀在1季度仍然会继续走高。对于债券，仍然要坚持防守策略，重点配置短期品种。对于可转债投资，需要灵活把握。

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