冯海宁：公募基金生存环境正在恶化

冯海宁：公募基金生存环境正在恶化 更新时间：2010-2-3 0:08:25 　　如果上市公司能够给市场提供足够多的分红，则基金、散户各得其所，股市能健康发展；反之，市场会成为投资者之间的博弈，公募基金赚散户的钱，而私募基金赚公募基金及散户的钱。 　　1月23日，笔者在《每日经济新闻》发表了题为《基金这次可能集体出错》，判断依据是“2005年以来的统计资料显示，当偏股型基金仓位在90%以上时，股价见顶的概率也是90%以上”；而最新的统计资料显示，“偏股型基金的仓位是90%左右，有些基金的仓位超过了95%”。该文发表后的股票市场走势验证了笔者的判断，在短短的几个交易日股市连下3100点和3000点两个重要的关口。

基金始终被动挨打

这不是笔者的神机妙算，而是反映了基金的集体尴尬：基金作为一个信息透明度很高的群体，其行为被市场其他投资者充分利用，始终处在被动挨打的地位。

如今股市里的公募基金与私募之间生态关系，很像一种围剿与反围剿的战斗。公募基金规模庞大、组织完善、透明度高、装备精良，像是某种正规军，但是总处在被动挨打的地位；而私募基金分散、单只基金的规模很小、没有信息披露的需要、操作上十分灵活，尽管处在劣势，但总能以灵活取胜。

对于公募基金而言，它们每年向私募输送大量优秀的人才。有人戏言：公募基金是私募基金的 “黄埔军校”，不少基金经理在公募基金里练好手艺后就选择离开，投奔私募基金。

在公募基金里，不少人充当了私募基金的“潜伏者”。可以毫不夸张地说，私募基金对公募基金的一举一动都十分清楚，而公募基金对私募基金则一无所知。这样就可以很好地解释，为什么私募基金在逃顶和抄底时总是比公募基金快一步了。

公募基金为私募基金抬轿子更是业内公开的秘密了。一般而言，凡是大牛股的产生过程基本上是一致的：由私募基金发现并第一时间买入，私募建仓完毕后鼓动证券公司的

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