《巴菲特致股东的信》：发现好股票应该大幅买入，而不是小赌怡情-买股票之前一定多看看资讯
作者:小智 发布时间:2025-11-28 栏目: 常见问题 0浏览
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通过研究无论是对于子公司的投资，还是对于普通股的投资，你会发现巴菲特喜欢的公司和行业，不大可能经历重大的变化。
这样做的原因很简单：无论哪一种投资，他们寻找那些他们相信在未来10年、20年几乎可以肯定依然具有竞争优势的公司。
一个环境迅速变化的行业或许会提供巨大的胜利机会，但是它不具备他们寻找的确定性。
作为一个公民，芒格和巴菲特欢迎变化，新鲜的想法、新颖的产品、创新的过程，以及那些提升国家生活水平的东西，这些当然很好。
然而，作为投资者，对那些处于发酵中而迅速膨胀、变化的行业，他们的态度就像对于太空探索的态度一样：会鼓掌欢迎，但不会参与其中。
很多高科技公司或处于萌芽期的公司会以突飞猛进的方式发展，如果以百分比衡量，它们会比“注定如此成功”的公司成长更迅速。
但他们更喜欢一个确定的良好结果，而不是一个期望的伟大结果。
当然，芒格和巴菲特，终其一生也只能鉴别发现为数不多的“注定如此成功”的伟大公司。领导能力本身无法提供确定性。
所以，对于寻找每一家“注定如此成功”的公司，都要警惕存在江湖骗子的可能，那些公司现在看似高高在上，但却脆弱无力，无法抵御外部竞争的攻击。
考虑到成为“注定如此成功”的伟大公司所经历的种种磨难与考验，芒格和巴菲特承认，他们无法搞出一个“漂亮50”或甚至是“闪亮20”的名单出来。
因此，在投资组合里，相对于“注定如此”的公司，他们只能标出几个“极高可能性”的公司。
当然，你可以为最好的公司支付很高代价。现在实际上所有的股票价格都已经相当高，包括那些“注定如此成功”的伟大公司在内。
当市场过热时，投资者必须意识到，即便对于一家杰出的公司，常常可能需要很长的时间，才能产出与支付价格相匹配的价值。
当一家杰出公司的管理层改弦易辙，忽视其完美的基础业务，去收购一家业务平平或平庸的公司时，一个更为严重的问题出现了。
如果发生了这种事情，投资者的痛苦将是漫长的。
大多数投资者，包括机构和个人，会发现投资股票最好的方法是持有指数基金，指数基金的管理费很少。采取这种方法的人肯定会战胜绝大多数投资专家的净回报。
但是，如果你打算构建自己的投资组合，这里有些想法值得记住。聪明的投资并不复杂，尽管远不能说容易。一个投资者所需要的是，能够正确地评估所选择企业的能力。
注意“选择”这个词，你不必成为懂得任何公司的专家，或者，你也不必成为懂得很多公司的专家。你需要的仅仅是，能够正确地评估在你能力圈内的公司。这个圈子的大小并不特别重要，然而，知道这个圈子的边际非常关键。
作为一个投资者，你的目标很简单，就是以理性的价格，购买一家容易明白的，它的盈利从今天到未来的5年、10年、20年确定能大幅增长的企业。
随着时光流逝，你会发现符合这样标准的企业并不多。所以，当发现符合条件的企业时，你应该大幅买入，而不是小赌怡情。
你还必须忍受那些让你背离原则的诱惑，如果你不打算持有一只股票10年，那就不必考虑甚至持有10分钟。
当你持有一个盈利总额不断增长的投资组合，年复一年，你的投资组合的市值也会随之不断增长。
尽管很少被人留意，这正是伯克希尔公司不断为股东创造盈利的方法：他们的透视盈余稳步增长，年复一年，股价也相应地增长。如果这些公司的盈利没有着落，那么伯克希尔的价值也就不会增加。
在过去超过35年的历史中，美国企业提供了令人惊讶的运营结果。因此，投资者很容易收获累累硕果，他们所需要做的全部，就是以多元化、低成本的方式搭上美国公司这趟经济快车。
他们可以通过从未触及的指数基金完成此项任务，但不幸的是，很多投资者没有选择指数基金，他们经历的结果分布范围从平庸到糟糕。
导致这种表现不佳的原因有三个：
第一、高成本。通常是由于投资者交易频繁，或支付太多的管理费。
第二、以股评和市场流行风尚作为投资决策的依据，而不是深思熟虑的企业定量分析。
第三、以不合时宜的方式进出市场（常常是牛市进入，熊市退出）。
投资者应该牢记，亢奋与成本是他们的敌人。如果他们坚持尝试选择参与股票投资的时机，他们应该在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。
他们希望拥有一种能力，在能力圈内运作自如之时，这种能力可以识别；当接近能力圈的边界之时，这种能力也可以识别。
能够预测那些快速变化的行业中，公司长期经济状况的能力，这远远超出了他们能力圈的边界。
如果有人声称具有这些行业的预测能力，并且要通过股市的行为验证这种能力，他们既不会羡慕嫉妒，也不会盲目模仿。相反，会坚守于所了解的东西。
如果迷失了，一定是因为不太谨慎造成的，而不会是因为焦躁无眠，或以一厢情愿替代理性所造成的。
幸运的是，几乎可以肯定，对于伯克希尔而言，在我们已经建立的能力圈内，机会永远都存在。
如果有两种公司让他们做出选择：一个价格合适但运营有问题，另一个价格有问题但运营良好，他们会倾向于后者。
当然，最吸引的是，价格合适且运营良好的公司。
